IMF가 경고한 한국의 외환시장
마동석
ㅊㅊdogdrip
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11 Comments
유스스
사랑방손님과어머니
[@사랑방손님과어머니]
글에 있는 것 중 윗쪽 스크롤의 단기 단위인 롤오버 위험은 이해 했음.
근데 가장 밑 캡쳐에 신문 내용은하고 그 위 스크롤들의 내용이 달라서 이야기 하는 거임.
환율 변동성을 대비 하기 위해 환헷지 하는 경우가 있는데 이 경우 장, 단기 기간 차이에 따른 위험이 라는 거니까.
근데 가장 밑 캡쳐는 환 노출 되어 위험하다는 거라 환 헷지랑은 관계 없는 내용이지.
도리어 환 노출 되어 있으면 지금처럼 원화가치가 떨어 질 때는 수익이 늘어 나는 거라 헷지 비용도 안 들고 가만히 있어도 환 차익을 얻을 수 있으니까.
그리고 해외 주식이나 채권 살 때 헷지 하는 경우 보다 헷지 안 하는 비율이 훠~~~얼씬 많을 걸. 헷지는 헷지 비용도 있고, 달러 보다 원화가 더 위험하다는 인식이 크니까.
지금 원화 가치 낮아 지는 이유 중에 하나가 해외 주식 많이 해서인데, 그걸 헷지 안 해서 사서 문제 인 거잖아. 헷지 해서 샀다면 이렇게 가치가 낮아 질 이유가 없지.
대부분 헷지는 수익을 고정하기 위함이라 기업 같이 특수한 목적 외에는 어차피 장기로 하는 경우 많지도 않음.
위에서 이야기 한 것처럼 보험사라던가 연금 처럼 하는 경우인데, 이 경우는 국내에 줘야 하는 비용이 고정이 되기 때문임.
예를 들어 국내에 보험수익 원화로 3% 줘야 하는데, 미국 채권이 5% 수익 준다면 미국 채권 5%를 사고, 환헷지를 걸면 환율 변동이 얼마가 되든 국내 3%는 무조건 주면서 2% 수익도 얻을 수 있지.
이건 당연한거 아닌가. 만약 헷지가 롤오버 안 해 준다고 할 때도 가정 해 볼까.
롤오버 안 해 주는 경우의 수는 2가지가 있지.
1. 달러가 없을 경우. 위에서 이야기 한 것 처럼 달러 없어서 원화 가치 시망이라 롤오버 안 해 준다면 보험사나 연금은 가만히 있어도 헷지 안 한 만큼 달러 수익은 늘고, 원화 가치는 시망이니 3% 수익 주는 건 일도 아니고, 수십%의 환차익을 추가로 얻을 수 있지.
2. 원화가 없을 경우. 이런 경우는 달러 가치가 시망이어야 하는데, 이 때는 도리어 국내가 잘 나가고 미국이 전쟁이나 짐바브웨 상태가 되어야 겠지. 이 때 채권 가치는 어차피 시망일 거고, 보험사는 파산할 수 있겠지. 근데 지금 원화 강세를 걱정 하고 있는 거야? ㅋㅋㅋㅋ
글은 지금 원화가치 녹아 나고 있는 것을 비꼬는 글 처럼 보이지만,
자세히 들여다 보면 뭔가 이상한 내용을 적어 놓고 있지.
이런게 사람들 선동용 글이지. ㅋㅋㅋㅋ
뭔가 있어 보이기만 하는 글.
여기도 그거 낚여서 내 댓글에 반대 벌써 찍힌 거 잘 보이고 있지.
나도 원화 가치 녹는 거 짱 나는 사람인데, 글에 낚이는 건 더 짱 나지.
근데 가장 밑 캡쳐에 신문 내용은하고 그 위 스크롤들의 내용이 달라서 이야기 하는 거임.
환율 변동성을 대비 하기 위해 환헷지 하는 경우가 있는데 이 경우 장, 단기 기간 차이에 따른 위험이 라는 거니까.
근데 가장 밑 캡쳐는 환 노출 되어 위험하다는 거라 환 헷지랑은 관계 없는 내용이지.
도리어 환 노출 되어 있으면 지금처럼 원화가치가 떨어 질 때는 수익이 늘어 나는 거라 헷지 비용도 안 들고 가만히 있어도 환 차익을 얻을 수 있으니까.
그리고 해외 주식이나 채권 살 때 헷지 하는 경우 보다 헷지 안 하는 비율이 훠~~~얼씬 많을 걸. 헷지는 헷지 비용도 있고, 달러 보다 원화가 더 위험하다는 인식이 크니까.
지금 원화 가치 낮아 지는 이유 중에 하나가 해외 주식 많이 해서인데, 그걸 헷지 안 해서 사서 문제 인 거잖아. 헷지 해서 샀다면 이렇게 가치가 낮아 질 이유가 없지.
대부분 헷지는 수익을 고정하기 위함이라 기업 같이 특수한 목적 외에는 어차피 장기로 하는 경우 많지도 않음.
위에서 이야기 한 것처럼 보험사라던가 연금 처럼 하는 경우인데, 이 경우는 국내에 줘야 하는 비용이 고정이 되기 때문임.
예를 들어 국내에 보험수익 원화로 3% 줘야 하는데, 미국 채권이 5% 수익 준다면 미국 채권 5%를 사고, 환헷지를 걸면 환율 변동이 얼마가 되든 국내 3%는 무조건 주면서 2% 수익도 얻을 수 있지.
이건 당연한거 아닌가. 만약 헷지가 롤오버 안 해 준다고 할 때도 가정 해 볼까.
롤오버 안 해 주는 경우의 수는 2가지가 있지.
1. 달러가 없을 경우. 위에서 이야기 한 것 처럼 달러 없어서 원화 가치 시망이라 롤오버 안 해 준다면 보험사나 연금은 가만히 있어도 헷지 안 한 만큼 달러 수익은 늘고, 원화 가치는 시망이니 3% 수익 주는 건 일도 아니고, 수십%의 환차익을 추가로 얻을 수 있지.
2. 원화가 없을 경우. 이런 경우는 달러 가치가 시망이어야 하는데, 이 때는 도리어 국내가 잘 나가고 미국이 전쟁이나 짐바브웨 상태가 되어야 겠지. 이 때 채권 가치는 어차피 시망일 거고, 보험사는 파산할 수 있겠지. 근데 지금 원화 강세를 걱정 하고 있는 거야? ㅋㅋㅋㅋ
글은 지금 원화가치 녹아 나고 있는 것을 비꼬는 글 처럼 보이지만,
자세히 들여다 보면 뭔가 이상한 내용을 적어 놓고 있지.
이런게 사람들 선동용 글이지. ㅋㅋㅋㅋ
뭔가 있어 보이기만 하는 글.
여기도 그거 낚여서 내 댓글에 반대 벌써 찍힌 거 잘 보이고 있지.
나도 원화 가치 녹는 거 짱 나는 사람인데, 글에 낚이는 건 더 짱 나지.
럭키포인트 11,128 개이득
꿀꿀
호엥포엥
[@유스스]
둘다 외환시장 규모가 작아서 일어나는 병목현상에 대한 우려라는 맥랙에서보면 전혀 다른 글은 아닌것 같아요.
해외 주식의 경우 헷지를 안하는 경우도 있지만, 기관이라면 채권거래시에 헷지를 대부분 할껍니다. 채권 투자의 경우 수익률이 몇프로 안되기때문에 보통 엄청 거래 규모가 크거나 레버리지를 쓰거든요. 채권은 이자 수익(3~5%)을 보고 사는데, 환율이 5%만 변해도 이자 수익이 통째로 날아가기 때문에 안전장치가 꼭 필요하겠죠?
+) 기관은 규제들도 있음
환율이 올랐을때 왜 문제가 되는지 간단하게 예시를 들어 보자면
[환율이 급등할 때] (원화 가치 하락, $1=1,200 → 1,500)
보통 우리는 환율이 오르면 해외 자산을 가진 보험사가 이득이라고 생각하기 쉽지만, '환헤지' 때문에 반대 상황이 벌어집니다.
보험사는 환율 변동이 무서워서 "나중에 달러를 1,300원에 팔기로" 미리 계약(선물환 매도)을 해둔 상태입니다. 그런데 환율이 1,500원이 되면, 보험사가 맺은 '1,300원 판매 계약'은 현재 시세보다 훨씬 싼 가격이라 거액의 평가 손실이 납니다. 거래소나 은행은 보험사에 "손실만큼 현찰(증거금)을 당장 내놔!"라고 요구합니다(마진콜)
=>보험사는 당장 수조 원의 달러 현찰이 필요한데, 우리나라 외환시장은 너무 좁습니다. 보험사가 달러를 구하려고 시장에 몰려드는 순간, 안 그래도 부족한 달러 수요가 폭발하며 환율을 더 미친 듯이 올리는 악순환 시작.
해외 주식의 경우 헷지를 안하는 경우도 있지만, 기관이라면 채권거래시에 헷지를 대부분 할껍니다. 채권 투자의 경우 수익률이 몇프로 안되기때문에 보통 엄청 거래 규모가 크거나 레버리지를 쓰거든요. 채권은 이자 수익(3~5%)을 보고 사는데, 환율이 5%만 변해도 이자 수익이 통째로 날아가기 때문에 안전장치가 꼭 필요하겠죠?
+) 기관은 규제들도 있음
환율이 올랐을때 왜 문제가 되는지 간단하게 예시를 들어 보자면
[환율이 급등할 때] (원화 가치 하락, $1=1,200 → 1,500)
보통 우리는 환율이 오르면 해외 자산을 가진 보험사가 이득이라고 생각하기 쉽지만, '환헤지' 때문에 반대 상황이 벌어집니다.
보험사는 환율 변동이 무서워서 "나중에 달러를 1,300원에 팔기로" 미리 계약(선물환 매도)을 해둔 상태입니다. 그런데 환율이 1,500원이 되면, 보험사가 맺은 '1,300원 판매 계약'은 현재 시세보다 훨씬 싼 가격이라 거액의 평가 손실이 납니다. 거래소나 은행은 보험사에 "손실만큼 현찰(증거금)을 당장 내놔!"라고 요구합니다(마진콜)
=>보험사는 당장 수조 원의 달러 현찰이 필요한데, 우리나라 외환시장은 너무 좁습니다. 보험사가 달러를 구하려고 시장에 몰려드는 순간, 안 그래도 부족한 달러 수요가 폭발하며 환율을 더 미친 듯이 올리는 악순환 시작.
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고니
야크킹
하루
[@야크킹]
남의돈이라 그렇습니다.
언젠가 돌려줘야하는 남의 돈가지고 거래해서 이득보고 다시 원래 주인한테 돌려줘야 하니까요.
그래서 안전장치를 걸어야하는겁니다
보험사가 고객에게 받은 보험금 1,400억 원을 달러로 바꿔서($1억, 환율 1,400원 가정) 미국 채권에 투자했다고 생각해보시죠.
환율이 1,000원으로 떨어지면 어떻게 될까요? 미국 채권 $1억은 그대로지만, 원화로 바꾸면 1,000억 원밖에 안 됩니다
=> 1400억이 1000억으로(400억 손실)
이런게 여럿있으면 회사 망할 수 있겠죠? 국민연금은 더더욱 이런일이 생기면 안되구요
달러가 오르면 좋겠지만, 만약 떨어졌을 때 회사가 망하는 건 막아야 하니 환율을 고정(헤지)하자! 하고 안전장치를 만드는겁니다
언젠가 돌려줘야하는 남의 돈가지고 거래해서 이득보고 다시 원래 주인한테 돌려줘야 하니까요.
그래서 안전장치를 걸어야하는겁니다
보험사가 고객에게 받은 보험금 1,400억 원을 달러로 바꿔서($1억, 환율 1,400원 가정) 미국 채권에 투자했다고 생각해보시죠.
환율이 1,000원으로 떨어지면 어떻게 될까요? 미국 채권 $1억은 그대로지만, 원화로 바꾸면 1,000억 원밖에 안 됩니다
=> 1400억이 1000억으로(400억 손실)
이런게 여럿있으면 회사 망할 수 있겠죠? 국민연금은 더더욱 이런일이 생기면 안되구요
달러가 오르면 좋겠지만, 만약 떨어졌을 때 회사가 망하는 건 막아야 하니 환율을 고정(헤지)하자! 하고 안전장치를 만드는겁니다
톰보이
정리해 보자면,
한국의 은행과 보험사들은 상대적으로 높은 수익을 위해 미국 국채 장기물에 상당한 자금을 투자중. 이 과정에서 환율 변동 위험을 줄이기 위해 외환스왑 등 환헤지를 병행하지만, 이 헤지는 대부분 3개월 단위로 반복 연장되는 단기 구조다. 즉 자산은 장기인데, 조달과 헤지는 단기라는 구조적 미스매칭이 존재한다.
금리가 급등해 미국 국채 가격이 하락하면 자산 측에서 평가손이 발생하고, 회계 기준에 따라 재무지표가 악화된다.(자산평가손)
동시에 외환스왑 시장이 경색되거나 헤지 비용이 급등하면, 단기 자금 조달 부담이 급격히 커진다. 이 경우 헤지를 유지하기 위해 더 많은 현금이 필요해지고, 유동성 압박이 가중된다. 결국 자산 매각을 통해 현금을 확보하게 되면 잠재 손실은 현실화된다.
이러한 과정은 신용도 하락과 자금 유출로 이어질 수 있다. 실리콘밸리은행 파산 처럼, 문제의 본질은 투자 대상이 아니라 장기 자산을 단기 구조로 떠받치는 금융 구조가 문제임.
한국의 은행과 보험사들은 상대적으로 높은 수익을 위해 미국 국채 장기물에 상당한 자금을 투자중. 이 과정에서 환율 변동 위험을 줄이기 위해 외환스왑 등 환헤지를 병행하지만, 이 헤지는 대부분 3개월 단위로 반복 연장되는 단기 구조다. 즉 자산은 장기인데, 조달과 헤지는 단기라는 구조적 미스매칭이 존재한다.
금리가 급등해 미국 국채 가격이 하락하면 자산 측에서 평가손이 발생하고, 회계 기준에 따라 재무지표가 악화된다.(자산평가손)
동시에 외환스왑 시장이 경색되거나 헤지 비용이 급등하면, 단기 자금 조달 부담이 급격히 커진다. 이 경우 헤지를 유지하기 위해 더 많은 현금이 필요해지고, 유동성 압박이 가중된다. 결국 자산 매각을 통해 현금을 확보하게 되면 잠재 손실은 현실화된다.
이러한 과정은 신용도 하락과 자금 유출로 이어질 수 있다. 실리콘밸리은행 파산 처럼, 문제의 본질은 투자 대상이 아니라 장기 자산을 단기 구조로 떠받치는 금융 구조가 문제임.
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근데 가장 밑 캡쳐에 신문 내용은하고 그 위 스크롤들의 내용이 달라서 이야기 하는 거임.
환율 변동성을 대비 하기 위해 환헷지 하는 경우가 있는데 이 경우 장, 단기 기간 차이에 따른 위험이 라는 거니까.
근데 가장 밑 캡쳐는 환 노출 되어 위험하다는 거라 환 헷지랑은 관계 없는 내용이지.
도리어 환 노출 되어 있으면 지금처럼 원화가치가 떨어 질 때는 수익이 늘어 나는 거라 헷지 비용도 안 들고 가만히 있어도 환 차익을 얻을 수 있으니까.
그리고 해외 주식이나 채권 살 때 헷지 하는 경우 보다 헷지 안 하는 비율이 훠~~~얼씬 많을 걸. 헷지는 헷지 비용도 있고, 달러 보다 원화가 더 위험하다는 인식이 크니까.
지금 원화 가치 낮아 지는 이유 중에 하나가 해외 주식 많이 해서인데, 그걸 헷지 안 해서 사서 문제 인 거잖아. 헷지 해서 샀다면 이렇게 가치가 낮아 질 이유가 없지.
대부분 헷지는 수익을 고정하기 위함이라 기업 같이 특수한 목적 외에는 어차피 장기로 하는 경우 많지도 않음.
위에서 이야기 한 것처럼 보험사라던가 연금 처럼 하는 경우인데, 이 경우는 국내에 줘야 하는 비용이 고정이 되기 때문임.
예를 들어 국내에 보험수익 원화로 3% 줘야 하는데, 미국 채권이 5% 수익 준다면 미국 채권 5%를 사고, 환헷지를 걸면 환율 변동이 얼마가 되든 국내 3%는 무조건 주면서 2% 수익도 얻을 수 있지.
이건 당연한거 아닌가. 만약 헷지가 롤오버 안 해 준다고 할 때도 가정 해 볼까.
롤오버 안 해 주는 경우의 수는 2가지가 있지.
1. 달러가 없을 경우. 위에서 이야기 한 것 처럼 달러 없어서 원화 가치 시망이라 롤오버 안 해 준다면 보험사나 연금은 가만히 있어도 헷지 안 한 만큼 달러 수익은 늘고, 원화 가치는 시망이니 3% 수익 주는 건 일도 아니고, 수십%의 환차익을 추가로 얻을 수 있지.
2. 원화가 없을 경우. 이런 경우는 달러 가치가 시망이어야 하는데, 이 때는 도리어 국내가 잘 나가고 미국이 전쟁이나 짐바브웨 상태가 되어야 겠지. 이 때 채권 가치는 어차피 시망일 거고, 보험사는 파산할 수 있겠지. 근데 지금 원화 강세를 걱정 하고 있는 거야? ㅋㅋㅋㅋ
글은 지금 원화가치 녹아 나고 있는 것을 비꼬는 글 처럼 보이지만,
자세히 들여다 보면 뭔가 이상한 내용을 적어 놓고 있지.
이런게 사람들 선동용 글이지. ㅋㅋㅋㅋ
뭔가 있어 보이기만 하는 글.
여기도 그거 낚여서 내 댓글에 반대 벌써 찍힌 거 잘 보이고 있지.
나도 원화 가치 녹는 거 짱 나는 사람인데, 글에 낚이는 건 더 짱 나지.
내가 이해 잘 못 하고 있는 거임?
위에서는 환 헷지를 하고 있는데, 헷지를 하기 위한 롤오버 기간이 단기라서 위험성이 있다고 하고 있고.
아래에서는 반대로 환 헷지 안 하고 노출 해서 위험하다고 하고 있고..
뭔 소리여?